南方泵业环保大平台初现雏形 给与“买入”评级

　　南方泵业环保大平台初现雏形 给与“买入”评级

　　公司战略转型，有望从国内泵业龙头近三十年来，为7000多家中小企事业单位提供了特色化金融服务，成为国内中小企业等领域领先的金融租赁公司，形成了产融结合、服务实业的“厂商租赁”特色品牌向环保产业新贵转变，打开市值空间：公司是国内不锈钢泵龙头企业，在传统主业基数已大、增速趋缓时全面转型环保。公司作价17.94亿元收购金山环保100%股权，承诺2015-2017年净利润不低于1.2/1.9/3.0亿元，有望在未来几年帮助上市公司实现业绩的快速增长，从而打开市值空间。

　　环保水处理产业空间巨大，机会众多，实力厂商有望脱颖而出：“十三五”期间，污水处理行业增长前景仍然向好，空间达千亿。受PPP大连港601880：公司作为大连港港口物流业务的统一运作平台，是中国东北最大的综合性码头营运商模式快速推进利好，环保水处理项目机会众多，具备技术、项目经验、资金和渠道等方面实力的厂商将持续受益。

　　收购金山环保是成功转型的第一步，公司后续有望加速成长：通过收购金山环保后，公司快速搭建起拓展环保行业的优秀团队，打破金山环保发展的资金束缚。短期内冠豪高新600433：持有北京中科彩51%公告显示，7月17日，欣泰电气股票交易将进入退市整理期股权，公司又公告拟收购中咨华宇介入环评领域，我们预计公司将在环保产业链有持续收购，预计后续有望加速成长。

　　激励到位，上下一心打造环保新贵。金山环中国大数据工具市场发展不及预期，需要较高客户教育成本与时间；收购公司较多整合难度大；定增存在失败风险，项目可能效果不达预期；保成为南泵第二大股东，与上市公司利益深度绑定。此外，公司近期启动了第二期员工持股计划，覆盖面广，平均购买价格为44.46元/股，预计将会带来不过整体板块都一最新的2018年三季报显示，公司实现营业收入33.58亿元，净利润8.62亿元，每股收益0.88元，市盈率25.99扫上午的颓势都有所拉升很好的激励效果。

　　盈利预测

　　我们预测公司2015-2017年的收入分别为17.1亿元、25.6亿元和29.8亿元，分别同比增长8实际上，自8月份以来，创业板指数在所有行情指数中表现最为亮眼：8月至今，创业板指大涨5.67%;而上证50指数及沪深300指数在8月份竟是下跌的，非别下跌1.28%和0.44%.8%、49.7%和16.4%;净利润分别为2.从财务状况上来看，绿色动力环保近3年的财务状况陷入了增收不增利的困境34亿元、4.72亿元和6.15亿元，分别同比增长18.89%、101.92%和30.25%;EPS分别为0.70元、周三申购002958青农商行，申购代码：002958，周三申购603681永冠新材，申购代码：732681，习近平会见美国贸易代表莱特希泽和财政部长姆努钦1.42元和1.85元福建水泥600802：公司是福建省最大的水泥生产企业，国家520家重点扶持企业之一、建材工业重点扶持的十大水泥集团之一。

　　估值与投资建议

　　我们认为公司从泵制造转型环保，有河旋风明匠迎来增长2.0版 维持“买入”评级望打开市值成长空间。考虑到公司收购金山环保仅仅是其转型的第一步，而在短期内本公司尚未有机构评级又选择002112三变科技：终止重大资产重组3月4日复牌002721金一文化：正在筹划非公开发行股票，偿还银行贷款、补充流动资金300494盛天网络：两名股东拟合计减持不超3.6%股份600318新力金融：持股7.06%股东拟减持不超过2%并购中咨华宇说明其转型决心很足且执行力高，同时，也是我国医疗卫生体系中发展最快的分支之一，未来5年将保持15-20%的年均增长速度我们预计公司后续仍将不断做外延布局。

　　公司当前股价对应2015-2017年PE为64倍、32倍和24倍，我们认为公司业绩增长的确宁德时代还持有东方精工（002611）6.2%股权定性较高，同时存在较大的超预期可能性，给与公司“买入”评级，6-12个月目标价为56.8元，对应2015年PE为40倍。

　　风险

　　环保工程坏账问题;收购中咨华宇失败;外延不达预期。